國(guó)企“走出去”战略与风险管控研究（一）

在全球经济一體(tǐ)化的大背景下，中國(guó)经济与世界经济融合的进程加快，促使越来越多(duō)的企业走出去、谋发展。我國(guó)要积极参与经济全球化、不断增强综合國(guó)力，就必须顺应世界经济发展的趋势，在继续推进“引进来”战略的同时，实施“走出去”战略，在更大范围、更广领域、更高层次上参与國(guó)际经济技术合作与竞争，更好地利用(yòng)國(guó)内、國(guó)外两个市场、两种资源。

自从2013年我國(guó)提出“一带一路”倡议，截至2020年1月底，中國(guó)已经同138个國(guó)家和30个國(guó)际组织签署200份共建“一带一路”合作文(wén)件。國(guó)有(yǒu)企业作為(wèi)國(guó)家经济的核心和支柱，自然成為(wèi)海外布局和推进“一带一路”建设的主力军，如何充分(fēn)利用(yòng)“一带一路”战略的机遇，有(yǒu)效降低以及管控投资和对外承包工程风险，促进國(guó)际产能(néng)合作，实现海外投资精明增長(cháng)才是中國(guó)企业“走出去”的要义。

一、  走出去对外投资

1.  中國(guó)对外直接投资总流量全球第二，在國(guó)际化经营方面仍处于起步阶段

根据联合國(guó)贸发会议《世界投资报告2019》统计，2018年，全球外國(guó)直接投资流出量连续第三年下滑，当年全球对外直接投资流量10141.7亿美元，同比上年的14254.4亿美元减少了28.9%。面对错综复杂的國(guó)际投资大环境，中國(guó)深入贯彻新(xīn)发展理(lǐ)念，落实高质量发展要求，加大政策引导和公共服務(wù)力度。根据《2018年度中國(guó)对外直接投资统计公报》，2018年中國(guó)对外直接投资流量1430.4亿美元，同比下降9.6%，总流量位列全球第二，占全球比重14.1%。尽管对外直接投资规模有(yǒu)所收缩，但投资结构进一步优化，投资质量效益得到提升。

图1  2010-2018年中國(guó)对外直接投资流量

数据来源：中國(guó)商(shāng)務(wù)部、國(guó)家统计局、國(guó)家外汇管理(lǐ)局《2018年度中國(guó)对外直接投资统计公报》

从區(qū)域来看，对亚洲和拉丁美洲的直接投资流量最大，分(fēn)别达73.8%和10.2%，对北美洲和非洲的直接投资增長(cháng)最快，分(fēn)别达34.2%和31.5%。2018年，中國(guó)内地对香港特别行政區(qū)的投资流量為(wèi)868.7亿美元，同比下降4.7%，占当年中國(guó)对外直接投资总额的60.7%。

表1  2018年中國(guó)对外直接投资流量地區(qū)分(fēn)布

中國(guó)企业对外直接投资的主體(tǐ)发生了巨大变化，逐步从以國(guó)有(yǒu)企业為(wèi)主导转变為(wèi)國(guó)有(yǒu)企业和民(mín)营企业并驾齐驱发展。在对外投资业務(wù)开展的初始阶段，國(guó)有(yǒu)企业是海外投资的中坚力量，由于其规模大、实力强、经验丰富，取得了巨大的成绩，其他(tā)类型企业参与海外投资十分(fēn)有(yǒu)限。随着中國(guó)“走出去”战略的提出和中國(guó)企业实力的增强，非國(guó)有(yǒu)企业的快速发展，國(guó)有(yǒu)企业投资所占的比重持续降低（见图2）。2018年末，对外非金融类直接投资存量中，國(guó)有(yǒu)企业占48%，非國(guó)有(yǒu)企业比例持续提升。

图2  中國(guó)对外直接投资流量企业类型分(fēn)布

根据“2019中國(guó)企业海外形象高峰论坛”发布，我國(guó)中央企业境外单位已有(yǒu)11000多(duō)家，总资产达到7.98万亿元，成為(wèi)國(guó)家经济、外交、文(wén)化走出去的重要载體(tǐ)。中央企业境外单位实现营业收⼊5.7万亿元，外籍员工占比达85%以上。

近几年来，中國(guó)对外直接投资的整體(tǐ)规模越来越大，参与企业越来越多(duō)，投资行业覆盖范围越来越广泛，实力不断提升。但整體(tǐ)来看，中國(guó)企业海外经营的时间还较短，有(yǒu)些企业存在“大而不强”的问题：在國(guó)际化经营管理(lǐ)方面，依然处于起步阶段，海外实际经验的人才队伍严重不足；在企业研发方面，与國(guó)际一流大企业相比，中國(guó)企业在研发投入等方面还存在较明显短板，创新(xīn)能(néng)力和对核心技术的掌握上，明显弱于发达國(guó)家的企业，尤其是高新(xīn)技术、军事國(guó)防科(kē)技等受保护的领域；在产业层次方面，层次仍然较低且技术水平不高。

近几年，國(guó)际政治、经济、社会安全领域各种不稳定、不确定因素凸显，全球价值链、供应链合作屡遭破坏，全球直接投资受各國(guó)监管政策影响频频受阻，主要國(guó)际组织对贸易争端引发的全球经济下行风险提出警示，中國(guó)國(guó)内经济下行压力增大、结构调整过程中的不利影响等因素，都為(wèi)中國(guó)对外投资合作带来新(xīn)的挑战。2018年以来，欧美多(duō)國(guó)以國(guó)家安全保护為(wèi)由，加大对关键战略资产、基础设施、高新(xīn)技术等领域的外國(guó)投资监管审查力度，给中國(guó)“走出去”企业在开展对外直接投资合作中的流程、成本等方面带来阻力和诸多(duō)不确定。近年来全球外商(shāng)直接投资连年下行，增長(cháng)乏力，全球外商(shāng)直接投资回报率呈现整體(tǐ)下滑态势，一定程度上削弱了中國(guó)企业“走出去”的愿望和信心。

2.  國(guó)家相关部委多(duō)次发文(wén)明确境外投资要求

2017年1月7日，國(guó)務(wù)院國(guó)有(yǒu)资产监督管理(lǐ)委员会颁发《中央企业境外投资监督管理(lǐ)办法》（國(guó)资委令第35号）

2017年6月12日财務(wù)部印发《國(guó)有(yǒu)企业境外投资财務(wù)管理(lǐ)办法》（财资〔2017〕24号）

2017年8月國(guó)家发展改革委、商(shāng)務(wù)部、人民(mín)银行、外交部联合发布《关于进⼀步引导和规范境外投资方向的指导意见》（國(guó)办发〔2017〕74号）

2017年12月26日，國(guó)家发展改革委发布《企业境外投资管理(lǐ)办法》（令2017年第11号）

2018年1月18日，商(shāng)務(wù)部、人民(mín)银行、國(guó)资委、原银监会、证监会、原保监会、外汇局《关于印发<对外投资备案（核准）报告暂行办法>的通知》（商(shāng)合发〔2018〕24号）

中國(guó)企业开展对外投资不仅需要满足我國(guó)的法律法规和监管政策，也需遵守投资所在地的法律规章和國(guó)际惯例。

3.  國(guó)家对境外投资项目实行分(fēn)类监管

根据《中央企业境外投资监督管理(lǐ)办法》，國(guó)资委根据國(guó)家有(yǒu)关规定和监管要求，建立发布中央企业境外投资项目负面清单，设定禁止类和特别监管类境外投资项目，实行分(fēn)类监管。列入负面清单禁止类的境外投资项目，中央企业一律不得投资；列入负面清单特别监管类的境外投资项目，中央企业应当报送國(guó)资委履行出资人审核把关程序；负面清单之外的境外投资项目，由中央企业按照企业发展战略和规划自主决策。中央企业原则上不得在境外从事非主业投资。

根据《关于进⼀步引导和规范境外投资方向的指导意见》，支持境内有(yǒu)能(néng)力、有(yǒu)条件的企业积极稳妥开展境外投资活动，推进“⼀带⼀路”建设，深化國(guó)际产能(néng)合作，带动國(guó)内优势产能(néng)、优质装备、适用(yòng)技术输出，提升我國(guó)技术研发和生产制造能(néng)力，弥补我國(guó)能(néng)源资源短缺，推动我國(guó)相关产业提质升级。鼓励开展的境外投资包括：

（一）重点推进有(yǒu)利于“⼀带⼀路”建设和周边基础设施互联互通的基础设施境外投资；

（二）稳步开展带动优势产能(néng)、优质装备和技术标准输出的境外投资；

（三）加强与境外高新(xīn)技术和先进制造业企业的投资合作，鼓励在境外设立研发中⼼；

（四）在审慎评估经济效益的基础上稳妥参与境外油气、矿产等能(néng)源资源勘探和开发；

（五）着力扩大农业对外合作，开展农林牧副渔等领域互利共赢的投资合作；

（六）有(yǒu)序推进商(shāng)贸、文(wén)化、物(wù)流等服務(wù)领域境外投资，支持符合条件的金融机构在境外建立分(fēn)支机构和服務(wù)网络，依法合规开展业務(wù)。

根据《企业境外投资管理(lǐ)办法》，投资主體(tǐ)直接或通过其控制的境外企业开展的敏感类项目，需向國(guó)家发展改革委核准；投资主體(tǐ)直接开展的非敏感类项目，需向國(guó)家发展改革委或省级政府发展改革部门备案。

4.  境外投资企业需要充分(fēn)考虑投资目的國(guó)家层面和项目层面的风险

在经济全球化的背景下，企业跨國(guó)经营、海外并購(gòu)与國(guó)际产能(néng)合作日益频繁，而动荡不安的國(guó)际政治环境、复杂多(duō)变的國(guó)际经济环境使企业全球运营与管控面临诸多(duō)挑战和困难。此外，科(kē)技发展催生的产业结构调整、企业经营模式变革和消费者生活方式变化，也使企业海外投资面临的风险日益复杂化和多(duō)元化。企业对外投资主要风险见表2。

表2  國(guó)家层面及项目层面风险

根据《中央企业境外投资监督管理(lǐ)办法》第六章境外投资风险管理(lǐ)要求如下：

其它类型企业也可(kě)参考执行，降低对外投资风险。